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红杉周逵同创业者奔跑不在意晚些上市

发布时间:2021-01-17 05:49:13 阅读: 来源:冷却器厂家

编者按/有人说,PE是天使;有人说,PE是魔鬼。近日雷士照明创始人吴长江和京东CEO刘强东炮轰PE投资大佬阎焱一事,将PE这一行业推向了风口浪尖。耐人寻味的是,尽管PE看似风光无限,数据却显示2011年国内PE平均回报率为3.7倍,创两年新低。大浪淘沙之后,谁会笑到最后?《中国经营报》将陆续盘点PE领域的“大佬”,解剖其不同的投资风格和收益。

成功案例:Apple、Google、Cisco等

投资风格:投资熟悉行业,不在意晚些上市

重点关注:消费品领域,网络和现代服务业结合,以及健康产业和清洁能源

红杉资本周逵:不在意晚些上市

周逵,2005年加入红杉资本,原为联想投资高级副总裁,是红杉中国首位创始人之外的合伙人。与投资界的“超级明星”沈南鹏相比,周逵没有卓越的海外留学背景和辉煌的创业经历,但在沈南鹏眼中,周逵“考虑事情很周到,注重细节,在很多投资者容易因表象而激动的时候,能保持理性。同时,又很开放,不会丧失捕捉机会的能力。”

近日,周逵对笔者表示,虽然今年中国企业IPO大幅下滑,并购市场表现不佳,但对于平均每月都有一个退出项目的红杉资本来说,并未受到太多影响。

“上市只是企业发展的里程碑,我们不关心企业是早半年上市还是晚半年上市,更关心5年以后,这个公司在行业中占据什么样的地位。”周逵如是说。

与创业者一同奔跑

1972年创立的红杉资本,已历经数个经济周期,曾成功投资过如Apple、Google、Cisco、Oracle、Yahoo、Youtube、Linkedin等众多创新型的领导潮流的公司。红杉中国至今近7年,已投资50余个项目,成功退出20多个项目,以高成功率、高回报率著称。但其成功秘诀在于“对行业钻研很深,并对于一些周期性较强的产业相对谨慎。”周逵如是告诉笔者。

据清科研究中心的数据显示,2012年一季度共有28只可投资于中国大陆的私募股权投资基金完成募集,同比减少36.4%,环比减少20.0%,上述基金金额共计29.45亿美元,不足上年同期的四分之一,同时较去年四季度减少6.8%。

周逵认为,不同经济环境中投资的方向和风险差异很大。经济过热时,融资容易,投资机会多,但风险较高;经济趋缓时,如何把握投资机会,更考验每一个投资者。虽然目前经济低迷,但国内还有一些行业中有持续成长潜力的公司,那些就是红杉的机遇。

北京大学经济学院何小峰教授向笔者介绍,红杉资本选择企业的标准很高,用“千中选一”形容也不过分。

但周逵认为,要找到一个真正好的企业很难,红杉资本虽然投资了800多家企业,但真正赚钱的实际上只有少数几个,比如思科,红杉资本只投了200多万美元,思科IPO后还有15%的股份,Google投资1000万美元,最后有40亿~50亿美元回报。

“我们最希望找到有时间没钱的公司,因为我们手上有钱,但没有多余的激情、时间去做,如果我们认同一家企业的想法,就去和它结合,我们愿意与创业者一同奔跑。”

据周逵介绍,从前期关注到资本退出,红杉可能会跟踪8到10年,资金进入和退出大概需要3到8年。私募股权投资基金的周期为所投公司预留了成长所需的足够的时间,而且一旦对该行业有了足够的了解,很多公司用不了10年,就能看得很清楚了。所以红杉资本投资的大都是足够熟悉的行业企业。

不在意晚些上市

红杉资本是如何找到合适的公司去投资的?周逵说,这需要投资者对所投的产业钻得很深,才能在这个产业刚刚发展的时候,就捕捉到投资机会。同时,因为了解深入,PE一旦与创业者结合,就能提供巨大的帮助和资源。

观察企业,红杉资本有几个维度:企业的梦想、创业者、产品和管理者。

简单的说,创业者在有一个新的想法和团队时,虽然产品可能只有最简单的功能,但市场已接受,愿意给企业成长的机会,进而创业者能创造出用户满意的产品。在公司做得很大的时候,企业的成长路径中有一个特别重要的转变,就是创业者需要转变成管理者,或者企业转变为职业经理人来管理。

但红杉资本还有更高标准,红杉资本的管理者们还需要了解其他关键要素。比如用户价值是根本,优秀的企业还要把用户价值形成某种声誉,广泛传递出去。

“企业要爱惜自己的‘羽毛’,虽然健康医疗行业是我们投资的重点,但我们不希望所投资的企业发生类似‘毒胶囊’事件。”周逵说。

其次是上市。上市只是企业的一个新起点,真正好的企业对于PE来说,上市不是意味着退出,而只是企业成长的一个助推器,这时候PE对于企业投资就能抓很长一段时间。“虽然目前是企业上市低谷时期,但好的企业不会在意晚些时间上市。”周逵向笔者说。

不可忽视的是,今年一季度,中国私募股权市场共发生退出案例仅29笔,较上年一季度的33笔减少12.1%,较上年四季度的38笔减少23.7%,其中IPO退出24笔。这对PE退出造成了很大的困扰。当笔者就一季度PE退出是否对红杉中国造成影响时,他却认为这是“机遇”。

在经济低谷时期,PE势必将有一个大的淘汰过程,而且这个过程非常长,在行业不断淘汰的过程中,也一定会有很多优秀的团队而更容易涌现,被企业家看到。

周逵强调,PE只有专心才能看到机会。红杉资本主要看中三个方面:第一是消费品和现代服务业;第二是网络和现代服务业的结合;第三是健康产业和清洁能源。“总之,我们只投看得懂的、理解运营规则的企业。”周逵最后说道。

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