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申银万国提准意料之中三因素推高股指

发布时间:2021-10-20 21:58:40 阅读: 来源:冷却器厂家

申银万国:“提准”意料之中三因素推高股指

申银万国:“提准”意料之中三因素推高股指 更新时间:2011-4-18 11:20:43   虽然刚公布的一季度宏观经济数据基本在人们的预期之中,但是不可否认的是,通过对数据的解读,人们多少还是会发现一些超出预期的东西。由此必然使得人们对后市的认识变得更加复杂。

货币政策进一步收紧

很多人注意到,3月份CPI同比上涨了5.4%,这印证了一段时间来市场认为将破5%的观点。由于这个指标已经远远超过年初公布的4%的调控目标,这也就使得该数据环比下降0.2个百分点变得有点苍白,从而进一步强化了大家对通胀压力依然很大的认识。另外,很多投资者关注到了一季度GDP增长9.7%,从中感受到的是经济增长依然强劲。而把这两组数据结合起来看,有关方面得出的结论是:中国不会出现滞涨。这当然是有说服力的,也给担心经济会出现明显下滑的人士吃了一颗定心丸。

但是,换个角度来说,人们也发现,由于经济增长速度快,并且大幅度超过预期8%的调控目标,这就使得管理层在采取进一步拓宽措施以抑制通胀方面,不致于投鼠忌器,手段上会更加坚决一些。果然,在日前举行的博鳌论坛上,央行领导就明确表示,现在这种收紧银根的做法,还会维持一段时间,并且认为提高准备金率没有绝对上限。在准备金率已经高达前所未有的20%的情况下,这样的表态只能被市场认为是货币政策将进一步收紧的信号。果然不出所料,昨日如期宣布提高准备金率。

三因素推高股指

应该说,4月份,央行提高准备金率、升息,或在公开市场上进行较大规模的正回购,都是可以理解的。但是,值得一提的是,在不少投资者看来,调控已经进行了一段时间,形势也在向预期的方向发展,因此对即期所进行的调控有着很高预期;同时也认为,调控措施的实施将进入到后期,政策在继续惯性收紧以后,有望松动。事实上,近期很多资金涌入大盘蓝筹股,毫不忌讳在调控背景下重点投资强周期品种,其一个重要出发点就在于认为现在距离最后几个调控的“靴子”落地为时不远了。不过,在这次宏观经济数据公布后,人们的认识可能会发生一些变化,因为大家看到了通胀压力仍然巨大。而且调控对经济运行的影响,至少在表面上还不是很明显。这样一来,就不存在政策松动的问题。一段时间来建立在调控将进入到后期基础上的投资逻辑,无疑是需要做一些改变了。

盘面显示,自3月中旬以来,大盘出现了较为明显的上涨行情。尽管期间受到日本地震及核电危机,还有利比亚战事的影响,市场出现过较大调整,但是整个行情趋势并没有因此而改变。有三方面的因素是起到了积极的推动作用:首先,上市公司整体业绩良好,使得股票的估值处于相对比较低的水平上,尤其是大盘蓝筹股,投资价值明显,具有足够的安全边际。事实上,近期行情中集中炒作蓝筹股,到后来炒作低市盈率股,再到时下的炒作低市净率股,就是沿着这样的线索演绎的。

其次,虽然宏观紧缩十分明显,但是由于外汇占款增加,以及部分实体投资受限,现在资本市场上流动性虽然不太宽裕,但也没有到捉襟见肘、十分窘迫的底部。沪深股市总体还维持每天2500亿元以上的成交金额。在这种情况下,大盘出现局部的上涨,在一个小区间内抬高底部,无疑还是有一定条件的。

第三,最近一段时间,海外市场表现较好,大宗商品价格持续上涨,人民币升值也比较明显,这些都对境内市场的相关投资品种产生了利好。特别是人民币升值,其影响很大,最近沪市B股连续上涨,在很大程度上就是与升值因素有关。尽管由于各方面的原因,在A股市场上,现在对这些利多还没有作出充分的反应,但是客观上已经成为支持股市上行的一个动力。必须看到的是,时下这些因素在个股与板块行情方面都有所体现。一旦有比较多的个股与板块开始活跃,大盘自然也就上台阶了。

震荡中抬高底部

显然,一方面基于目前的宏观环境,调控压力还是很大。由于人们原先的预期可能稍稍偏乐观了些,这使得短期内大盘运行压力会相应增加。如果说在前几周,股指都是在逐级上台阶的话,那么到本周,这个节奏就可能会变;另一方面,毕竟那些支持做多的因素还在,中国经济不会滞涨,也能够化解部分谨慎型投资者的担忧。所以,大盘整体还是能保持向上态势。

以沪市而言,现在看来,3050至3080点一线有着相当大的阻力。那种认为大盘可以轻易越过3100点,迅速挑战去年11月份新高的观点,现在看来似乎是不那么现实。此外,从近期盘面上也可以发现,最近个股行情变得极为复杂,不仅仅是大盘蓝筹股单独活跃,而是出现了热点多元化的格局。这也许表明,前一段时间是市场资金大量从中小盘股票中流向大盘股票,而现在则出现了双向流动的格局。另外,前段时间跌幅比较大的一部分股票,诸如医药股等,也有见底反弹的走势出现。看来,在股指上台阶以后,市场格局也会有相应的变化。只是那种以震荡为主、在震荡中抬高底部的状况还将维持下去。

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